周四清晨七点，投研室的灯光比往常更亮了些。负责光伏赛道调研的组已经提前到岗，桌上摊满了光伏行业的产业链图谱、核心企业财报以及最新的行业数据。张作为调研组长，正拿着马克笔在白板上梳理调研框架，见林浩走进来，立刻迎了上去：“林总，这是我们连夜整理的光伏赛道初步调研框架，重点围绕黑石资本介入的隆基绿能、通威股份展开，同时覆盖了硅料、组件、逆变器等核心细分环节。”
林浩走到白板前，目光扫过调研框架，指尖落在“行业景气度”与“企业基本面”两个核心模块上：“先整体行业情况，硅料降价对产业链的影响到底有多大？海外需求的真实性如何？这两个是判断光伏赛道是否值得布局的关键。”
“我们核实了最新的行业数据。”张调出整理好的表格，逐一解释，“硅料价格从8万元\/吨跌至5万元\/吨，降幅达37.5%，直接带动光伏组件成本下降15组件出口价格随之降低，9月份全球光伏组件出口金额52亿美元，同比增长25%，其中欧洲、东南亚市场增速最快，分别达到32海外需求确实是真实增长，不是炒作出来的虚假景气。”
张顿了顿，继续补充：“从行业格局来看，国内光伏企业在全球的市占率超过80%，尤其是隆基绿能、通威股份这样的龙头，在组件、硅料环节具有垄断优势。当前光伏板块的平均市盈率是22倍，低于近三年均值28倍，处于估值低位，这也是黑石资本选择这个赛道的核心原因。”
林浩点点头，转头看向资金监控区的李：“黑石资本的关联资金今有什么新动向？有没有继续加仓光伏标的？”
李立刻调出实时资金流向数据，屏幕上红色的资金流入箭头格外醒目：“他们动了！凌晨五点到七点，通过三家不同的北向资金通道，分12笔加仓隆基绿能1.5亿元，加仓通威股份8000万元，当前累计持仓分别达到2.7亿元和2亿元，平均持仓成本分别是26.8元\/股和18.2元\/股。同时，他们的舆情团队开始发力，今早上多家财经媒体同步发布了《光伏行业：硅料降价开启装机潮，龙头企业迎业绩拐点》的研报，里面引用的数据和我们整理的基本一致，但刻意放大了业绩增长预期。”
“典型的‘借势造势’。”林浩冷笑一声，打开隆基绿能的实时行情，集合竞价阶段股价已经高开2.3%，报27.5元\/股，成交量达到3.5万手，明显有散户跟风买入。“他们想借行业真实景气度，叠加自己的资金和舆情推动，把股价快速推高，然后在高位出货，完成一轮短炒收割。”
“林总，我们要不要跟进加仓？现在光伏板块情绪起来了，跟着喝口汤应该不难。”交易员老王问道，他看着隆基绿能的高开走势，有些心动。
“急不得。”林浩摆了摆手，语气坚定，“黑石资本的套路我们已经摸透了，现在跟进就是追高，很可能成为他们的接盘侠。我们的策略是‘调研先孝低位布局’，先把标的的基本面和订单情况核实清楚，找到他们的操作漏洞，再择机介入。”
他转头对张：“你带两名研究员，今上午立刻去隆基绿能和通威股份的生产基地实地调研，重点核实三个问题：一是硅料降价后，公司的组件产能利用率是否真的提升，目前的订单排期到什么时候；二是海外订单的真实性，要求查看核心海外客户的订单协议和回款记录；三是公司的库存情况，避免出现‘需求增长但库存积压’的隐性风险。另外，联系两家公司的董秘，核实三季度业绩预告的真实性，有没有隐藏的利空因素。”
“明白林总，我们马上出发，争取下午三点前把调研结果反馈回来。”张立刻收拾好调研资料，叫上两名研究员准备出发。
上午九点半，A股正式开盘。隆基绿能、通威股份果然延续高开走势，股价快速拉升，半时内涨幅分别达到4.5%和3.8%，光伏板块指数涨幅扩大至3%，跟风买入的散户和游资越来越多，盘口买单量持续激增。监控数据显示，黑石资本的关联账户开始幅减持，已经净卖出隆基绿能5000万元筹码，显然在趁着高位兑现部分盈利。
“林总，黑石资本开始出货了！”李立刻汇报，“他们的减持节奏很慢，分单卖出，就是为了不引起市场恐慌，想在高位多卖些筹码。”
林浩盯着盘面数据，冷静分析：“他们的持仓成本在26.8元\/股左右，现在股价已经涨到28.2元\/股，盈利空间接近5%，仓位减持是为了降低持仓成本，后续还会继续拉升。通知交易员，密切监控这两只标的的筹码变化，尤其是黑石资本关联账户的卖出节奏，一旦出现大额减持，立刻汇报。”
与此同时，林浩没有放松对现有持仓的维护。晶瑞光刻、江丰靶材受半导体板块整体情绪带动，早盘幅上涨1.2%和0.8%，立讯精密则在昨日减持后企稳，上涨2.1%。林浩指令交易员，将这三只标的的止盈线幅上调，晶瑞光刻从42元\/股上调至43元\/股，江丰靶材从58元\/股上调至59元\/股，立讯精密从65元\/股上调至66元\/股，进一步锁定现有收益。
中午十二点，张发来第一份调研进展：“林总，我们已经到达隆基绿能的组件生产基地，厂区的生产线确实在满负荷运转，现场看到有运输组件的货车在排队装货。通过和生产负责人沟通得知，目前组件产能利用率达到98%，订单排期已经到明年一季度，海外订单占比达到60%，主要客户是欧洲的光伏电站运营商。我们已经要求查看海外订单协议，对方表示需要和董秘沟通后才能提供。”
林浩回复：“务必拿到订单协议的复印件，重点核对订单金额和交货时间。另外，注意观察厂区的库存情况，有没有大量组件堆积。”
下午两点，张的完整调研结果反馈回来：“林总，调研核实完毕。隆基绿能的组件产能利用率98%属实，海外订单协议真实有效，核心客户包括德国、西班牙的多家大型光伏企业，回款记录良好；库存处于合理水平，周转数35，较上季度缩短5。通威股份的硅料产能利用率95%，组件订单排期到今年年底，海外订单占比55%，三季度业绩预告真实，预计净利润同比增长40两家公司都没有隐藏的利空因素，基本面扎实。”
几乎在同一时间，李汇报：“林总，黑石资本的关联账户开始加大减持力度，半时内净卖出隆基绿能1.2亿元，通威股份8000万元，两只标的的股价开始回调，隆基绿能涨幅收窄至2.3%，通威股份收窄至1.8%。”
“机会来了。”林浩立刻下达指令，“老王，动用8亿资金，分两笔布局隆基绿能和通威股份。隆基绿能挂27.5元\/股买入2000万股，通威股份挂17.8元\/股买入3000万股，平均持仓成本要控制在黑石资本的持仓成本以下。注意，分笔买入，不要一次性挂单，避免推高股价。”
老王立刻执行指令，第一笔资金顺利成交，隆基绿能、通威股份的股价在回调中得到支撑，没有继续下跌。此时，光伏板块的跟风情绪开始降温，之前追高的散户见股价回调，纷纷开始卖出，黑石资本的关联账户趁机继续单减持，截至下午收盘，两只标的的涨幅分别收窄至2.1%和1.5%，林浩团队的加仓操作全部完成，平均持仓成本隆基绿能27.3元\/股，通威股份17.6元\/股，均低于黑石资本的持仓成本。
收盘后，陈汇总当的操作明细：“林总，今我们加仓隆基绿能2000万股，平均成本27.3元\/股；加仓通威股份3000万股，平均成本17.6元\/股，共动用资金8.06亿元。现有核心持仓覆盖半导体上游、消费电子、汽车半导体、半导体二线标的和光伏五个赛道，总持仓规模128.06亿元，总浮盈16.2%，浮盈金额20.75亿元，可用资金16.94亿元。黑石资本今在光伏板块净卖出2.5亿元，盈利约3000万元，但我们的低位布局让他们后续拉升出货的难度加大。”
林浩拿起调研报告和操作明细，仔细核对后：“光伏赛道的博弈才刚刚开始。黑石资本现在只是仓位减持获利，后续大概率会继续通过舆情引导拉升股价，我们要做的就是守住成本线，耐心等待他们的下一步动作。今晚投研团队复盘光伏板块的其他优质标的，筛选出估值低于行业均值、有核心技术优势的企业，整理成清单，作为后续补仓的备选。”
“另外，李继续监控黑石资本的关联账户，尤其是他们在光伏板块的资金动向，包括北向资金、离岸账户的进出情况，有任何异常立刻记录。”林浩补充道，语气平静。
投研室的同事们纷纷应下，开始各自的工作。林浩走到窗边，看着窗外渐渐暗下来的色，金融街的霓虹再次亮起。今的光伏赛道布局，只是一次试探性的介入，后续还有更多的博弈在等着他们。但他并不着急，只要保持清醒的判断，基于扎实的调研做决策，把公司的每一笔交易都打理好，就不会出错。
他关掉电脑，拿起外套走出办公室。楼道里依旧充斥着关于行情的讨论，有人为今光伏板块的回调懊恼，有人为提前获利出逃庆幸。林浩没有停留，径直走进电梯。明，又会是新的调研结果，新的资金动向，新的布局机会。做好当下的每一步，就足够了。
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