消费场景的重构还在阵痛期。崔琰在笔记本上记录着消费结构的变化：2012 年公务用酒占茅台销量的 18%，到 2014 年一季度已降至 8%，但私人消费的补位速度没跟上预期。崔琰发现企业家协会的聚餐时发现，以前标配飞茅台的酒局，现在换成了剑南春或水井坊，“不是喝不起，是怕显眼。” 做建材生意的王总解释道，“现在政策风声紧，谁也不想因一顿酒惹麻烦。” 这种消费心理的转变，让私人消费对公务消费的替代出现了明显滞后，就像齿轮换挡时的短暂空转，需要时间才能咬合顺畅。
股价和酒价的 “时间差” 本质是预期与现实的博弈。崔琰给营业部的投资者们画过一张示意图：股价反映的是 6-12 个月后的预期，当机构看到 2014 年一季度茅台批价企稳、库存周转数从 85 降至 72 ，就开始提前布局；而实体酒价反映的是当下的供需关系，经销商为回笼资金不得不继续降价，形成 “看得见的手” 在抛售。他用格力的例子类比：“2011 年格力股价见底时，空调零售价也还在降，直到库存消化完才止跌，白酒现在就处在这个阶段。”
市场信心的恢复远比股价反弹更缓慢。崔琰在酒窖整理藏品时，发现 2014 年新出的马年生肖酒定价 1699 元，实际成交价却只有 1550 元，溢价率不足 10%，远低于往年水平。烟酒店老板：“现在消费者买酒只看性价比，谁还管什么生肖纪念？能便宜 50 元就换地方买。” 这种信心缺失传导到产业链各环节，厂家不敢提价，经销商不敢囤货，消费者持币观望，形成了 “越跌越不敢买，越不敢买越跌” 的心理闭环。
但转机正在悄然发生。崔琰四月的监测数据显示，茅台散瓶成交价开始企稳，1180 元的价格连续两周没有新低，整箱酒的流通速度加快，部分经销商的库存周转数降至 65 。更重要的是，他发现婚宴用酒的茅台使用率从 2013 年的 12% 回升到 15%，“年轻人结婚宁愿多花钱买真茅台，也不愿用便夷杂牌酒充场面。” 婚庆公司的朋友告诉他。这些微观变化像初春的嫩芽，虽然微弱，却预示着消费信心的重建。
2014年6月：飞跌至1000元关口。
“崔总，这酒价还能跌多久？” 老胡在电话里的声音带着焦虑，“我看网上都茅台不行了，经销商都在甩库存，你什么时候准备大规模囤酒？” 崔琰放下手中的价格监测表，“老刘，这正是机会。你看 2008 年金融危机时，房价跌、股市跌，所有人都恐慌，结果呢？第二年房价就开始反弹，现在回头看，那就是最好的买入时机。白酒也一样，股价已经提前反映了复苏预期，酒价迟早跟上。”
“你准备好酒，主要是飞和生肖酒，我先去弄个仓库，等价格破1000，我开始分批囤，先准备500万的货。”
崔琰跟李桐商量后，准备拿两套学区房中的一套，收拾一下，准备存酒。李桐支持他，反正两套房子目前也没租，空置着的。
八月的京城，闷热得像个蒸笼。崔琰走进老胡的仓库，一股刺鼻的酒味扑面而来。仓库里堆满了各类酒水，茅台的货位被挤到了角落，几箱 2014 年的飞茅台孤零零地堆在那儿，瓶身上落满了灰尘。“崔总，你再不来，我都准备低价甩给黄牛了。” 老胡无奈地摇头，“这价格跌得没底，我这本生意快扛不住了。” 崔琰翻开老胡的进货台账，2014 年上半年茅台进货量同比下降 25%，但库存积压仍高达 18%，市场的恐慌情绪可见一斑。他拿起一瓶酒，轻轻擦拭着瓶身：“老胡，这酒现在越便宜，以后赚得越多。你给我留着，我全要了。” 老胡惊讶地瞪大了眼睛：“全要？你不怕砸手里？” 崔琰笑了笑：“风险和收益是对等的，现在大家都不敢买，等价格涨起来，想买都买不到了。”
老胡完全没把崔琰6月份的话当回事，导致崔琰囤货的时候将他库存清空后，还是不够，只能继续找其他经销商。
十月的酒市依旧冷清，但崔琰的囤酒计划却在有条不紊地进校他与十几家经销商达成了采购协议，一箱箱飞茅台被越学区房。每次收货，他都亲自检查每一瓶酒的真伪和品相，确保万无一失。“崔总，你这是在赌啊。” 经销商老王感慨地，“现在大家都在抛售，你却拼命囤，我真佩服你的胆量。” 崔琰拍了拍刚入库的一箱酒：“老王，这不是赌，是投资。你看 2011 年的黄金，价格一路跌，很多人都在卖，结果 2012 年就开始反弹，那些坚持持有的都赚翻了。白酒也有自己的周期，现在就是底部。”
十一月的市场比想象中更残酷。某大型经销商资金链断裂的消息像炸弹一样在酒圈炸开，恐慌性抛货潮骤然加剧。崔琰在调研时，看到烟酒店的玻璃柜上贴着触目惊心的标语：“茅台清仓 7 折，只求回本”。老胡在电话里声音发颤：“崔总，现在 880 元都有人卖，我仓库里的货要是按这价出，得亏掉半年利润。” 崔琰赶到老胡的仓库时，正撞见几个黄牛在挑拣酒箱，嘴里嚷嚷着 “850 元一口价，不买拉倒”。他拦住老胡正要签字的手：“别卖！这价卖了就是真亏，留着给我。”
十二月的寒潮来得猝不及防，飞茅台价格也跟着断崖式下跌。12 月 15 日，崔琰的监测软件跳出红色警报：“紧急播报：部分经销商清仓价 880 元 \/ 瓶”。他刚把这批 880 元的酒入库，三后价格又破了新低。老胡带着哭腔的电话半夜打来：“崔总，770 元！有人 770 元甩 2014 年的新酒，这是要把市场砸穿啊！” 崔琰猛地从床上坐起，看着窗外飘起的雪花，脑子飞速运转：770 元已经低于厂家指导价 819 元，这在茅台历史上从未有过，显然是恐慌到了极致。
市场一片哀嚎，许多囤货的炒家血亏离场，甚至有人称“茅台神话破灭”。
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